騰訊科技訊 8月20日消息，聚美優(yōu)品今天發(fā)布了截至6月30日的2015財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，聚美優(yōu)品第二季度總凈營(yíng)收為3.081億美元，去年同 期的1.544億美元，同比增長(zhǎng)99.5%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為1710萬(wàn)美元，去年同期的1540萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)11%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，聚美優(yōu)品創(chuàng)始人，董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官陳歐、聚美優(yōu)品聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官高孟、聚美優(yōu)品聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官鄭云生等高管出席了隨后舉行的電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

美國(guó)銀行-美林分析師： 第一個(gè)問(wèn)題，你們給出的第三季度業(yè)績(jī)預(yù)期中，營(yíng)業(yè)總收入環(huán)比將下降5%－7%，如果你們的用戶數(shù)量能夠健康地增長(zhǎng)，再加上來(lái)自跨境電商部分的額外收入，為 什么反而預(yù)計(jì)將出現(xiàn)環(huán)比的收入下降？這是季節(jié)性的原因，還是公司品類結(jié)構(gòu)的調(diào)整導(dǎo)致的？你們對(duì)第三季度的交易總額有何預(yù)期？

第二，第二季度你們的客單價(jià)下降了10%左右，我覺(jué)得如果聚美的母嬰品類在持續(xù)增長(zhǎng)的話，其客單價(jià)應(yīng)該要比美妝品類要大，為什么總的客單價(jià)出現(xiàn)了下降？

最后一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于交叉銷售的進(jìn)展的，可否介紹一下目前美妝類和非美妝類商品的交易額的增長(zhǎng)比例？這樣的話我們可以對(duì)于交叉銷售的效果有個(gè)認(rèn)識(shí)。

高孟： 我剛才開(kāi)場(chǎng)提到了，公司對(duì)第三季度總收入的預(yù)測(cè)是以美元計(jì)算的，你也知道最近人民幣出現(xiàn)大幅貶值，所以我們?cè)谶@個(gè)基礎(chǔ)之上進(jìn)一步調(diào)低了公司的收入預(yù)期，所 以你現(xiàn)在看到的業(yè)績(jī)預(yù)期實(shí)際上比我們的實(shí)際表現(xiàn)要低，特別是如果你從環(huán)比增長(zhǎng)的角度去看的話。如果換成以人民幣計(jì)算，第三季度營(yíng)收會(huì)高一些，增長(zhǎng)率也會(huì)高 一些。

客單價(jià)的略微下降主要是因?yàn)槲覀冊(cè)谝恍┢奉惙矫娴臄U(kuò)張，比如健康食品，在這些新 品類里，每件商品的平均價(jià)格相對(duì)低一些，未來(lái)我們會(huì)對(duì)這些品類進(jìn)行一些優(yōu)化，比如調(diào)整免郵的價(jià)格基數(shù)等，通過(guò)這樣的調(diào)整長(zhǎng)期來(lái)看客單價(jià)不會(huì)出現(xiàn)顯著下降。 所以這方面完全是因?yàn)樯唐菲奉愖兓脑颉?/p>

第三個(gè)問(wèn)題，我們不披露美妝和非美妝類的各自的銷售額，可以透露的是，從訂單數(shù)量來(lái)看，聚美優(yōu)品目前通過(guò)保稅倉(cāng)發(fā)貨的母嬰類產(chǎn)品訂單量和交易額是中國(guó)所有電商中都是最大的。

T.H.資本分析師：我的問(wèn)題是關(guān)于聚美優(yōu)品的“極速免稅店”業(yè)務(wù)的，你們的自營(yíng)業(yè)務(wù)的總交易額中，有多大部分是來(lái)自“極速免稅店”？隨著“極速免稅店”業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，到今年年底，這個(gè)比例大約又會(huì)變成多少？

現(xiàn)在“極速免稅店”業(yè)務(wù)主要是在銷售美妝、母嬰類商品，那么在品類擴(kuò)張方面你們有什么計(jì)劃？隨著“極速免稅店”業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，你們的整體毛利潤(rùn)率又會(huì)有什么樣的變化？

高孟：第二季度，“極速免稅店”業(yè)務(wù)為聚美的自營(yíng)業(yè)務(wù)的總交易額貢獻(xiàn)了45%左右，未來(lái)預(yù)計(jì)這個(gè)比例還將繼續(xù)提升，我們會(huì)根據(jù)用戶需求、利潤(rùn)率等方面的因素考慮各類業(yè)務(wù)的比例調(diào)整。

品 類擴(kuò)張方面，我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了公司希望進(jìn)入了品類，但是需要對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化，我們4月份進(jìn)入了母嬰領(lǐng)域，近期又進(jìn)入了保健和健康食品領(lǐng)域，并且進(jìn)入了入門 級(jí)奢侈品領(lǐng)域，我覺(jué)得這就是我們近期想進(jìn)入的領(lǐng)域，如果你看中國(guó)進(jìn)口商品排名的話，這幾個(gè)也正好是排名前列的最受歡迎的品類。

毛 利率方面，短期肯定會(huì)有一些波動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看，美妝類產(chǎn)品和保健品的毛利率將會(huì)非常類似，我可以給你一個(gè)同行業(yè)的公司的毛利潤(rùn)率作參考：比如，保健品業(yè)務(wù)也 是一個(gè)私有品牌可以發(fā)展的領(lǐng)域，我們已經(jīng)從國(guó)外零售商那里看到了一些這樣的例子，比如英國(guó)的博姿，這家公司的品類和現(xiàn)在聚美的品類非常相似，他們做私有品 牌的美妝、保健品和母嬰產(chǎn)品，這家公司的毛利率在40%以上。

我們認(rèn)為，通過(guò)經(jīng)營(yíng)獨(dú)家 授權(quán)和私有品牌，美妝和保健品的毛利率可以保持在40%左右，母嬰業(yè)務(wù)也將會(huì)是聚美自營(yíng)業(yè)務(wù)的一小部分，等這塊業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定之后，毛利率預(yù)計(jì)可以達(dá)到 15%，服裝和飾品業(yè)務(wù)我們將繼續(xù)由第三方商家在聚美開(kāi)放平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期來(lái)看Take Rate（指電商平臺(tái)從平臺(tái)交易額中獲得的收入的比例）可以達(dá)到20%左右，我們相信品類能夠穩(wěn)定之后，公司總的毛利率可以超過(guò)30%，凈利潤(rùn)率達(dá)到 14%－15%。

Summit Research分析師：我第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于公司的訂單履行成本的，履約成本的提高的原因是什么？我知道你們?yōu)榭缇畴娚虡I(yè)務(wù)提供了補(bǔ)貼。

另外，你們的獨(dú)有品牌和私有品牌對(duì)總的交易額的貢獻(xiàn)的占比各是多少？我記得你們之前預(yù)期幾年內(nèi)這兩方面的交易額可以達(dá)到40%－50%的占比，這個(gè)看法是否有變化？

高孟：公司整體的訂單履行成本占總交易額的比例提高的原因，是因?yàn)?ldquo;極速免稅店”的銷售額在聚美自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易額的占比大幅提高，而三季度訂單履行成本的變化的原因是商品品類組合的變化，比如我剛才提到的保健品，其單價(jià)相對(duì)較低，我們未來(lái)會(huì)調(diào)整免郵價(jià)格策略來(lái)對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。

此外，我們相信海外美妝商品的行郵稅未來(lái)也會(huì)下降，所以跨境電商美妝產(chǎn)品的客單價(jià)也將提高，這對(duì)于降低訂單履行成本占凈交易額的比例也有幫助。所以，短期來(lái)看，這一比例將有所提高，但是長(zhǎng)期的話我們應(yīng)該可以對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

我們?nèi)匀徽J(rèn)為獨(dú)有品牌和自有品牌對(duì)聚美自營(yíng)業(yè)務(wù)交易額的貢獻(xiàn)的占比可以達(dá)到40%－50%，特別是哪些高利潤(rùn)率、差異化的產(chǎn)品比如美妝和保健品，很多別的零售企業(yè)也能達(dá)到這個(gè)水平，比如絲芙蘭、莎莎和博姿等，這是聚美的長(zhǎng)期目標(biāo)。

聚美目前主要專注于獲取新用戶和品類拓展，短期內(nèi)還沒(méi)有在獨(dú)有品牌和自有品牌上的布局花太多精力，未來(lái)會(huì)考慮。

麥格理證券分析師：資產(chǎn)負(fù)債表上，你們的“短期投資”項(xiàng)目從第一季度的4.24億下降到二季度的1.85億，這是什么原因？如果我沒(méi)記錯(cuò)，你們對(duì)寶寶樹(shù)的投資是在7月份，所以應(yīng)該不會(huì)體現(xiàn)在二季度的報(bào)表上。此外，你們二季度庫(kù)存增長(zhǎng)了很多，這是什么原因？

高孟：短期投資其實(shí)是一種定期存款的另一種說(shuō)話，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里面，我們需要將其記為短期投資，它可以轉(zhuǎn)變?yōu)橘?gòu)買和投資等用途。

我 們庫(kù)存的絕對(duì)值確實(shí)有增長(zhǎng)，庫(kù)存周期只是稍微增加了一點(diǎn)，達(dá)到59天左右，第一季度的數(shù)字是55天，背后的原因有幾個(gè)：一是為801店慶備貨，二是跨境電 商業(yè)務(wù)中，一些熱銷產(chǎn)品的庫(kù)存比較有限，因此出于我們要鎖定一定的庫(kù)存，這是出于戰(zhàn)略性的考慮，第二季度以后，公司庫(kù)存的絕對(duì)價(jià)值和支付給供應(yīng)商的預(yù)付費(fèi) 都會(huì)逐漸下降，營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流也會(huì)有改善，未來(lái)我們將繼續(xù)優(yōu)化庫(kù)存水平。

麥格理證券分析師：幾個(gè)星期之前，你們說(shuō)人民幣貶值對(duì)公司的影響有限，因?yàn)榫勖赖漠a(chǎn)品來(lái)自很多國(guó)家，他們貨幣與人民幣匯率對(duì)沖一下會(huì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)平衡，那么現(xiàn)在你們改變看法的原因是什么？

此 外，剛才你們提到拋開(kāi)匯率的影響，公司自然的增長(zhǎng)還是不錯(cuò)的，公司也在本季度采取了一些措施來(lái)緩沖人民幣貶值的影響，但是看起來(lái)你們同比增長(zhǎng)率還是放緩， 第二季度的同比率增長(zhǎng)是100%，而第三季度預(yù)測(cè)范圍的高值只有85%，我不覺(jué)得第三季度人民幣的貶值影響可以達(dá)到15%。

最后一個(gè)相關(guān)的問(wèn)題是，公司來(lái)自聚美極速免稅店的收入逐步增加，而這部分業(yè)務(wù)受到貨幣增值或者貶值的影響比較大，所以你們整體的營(yíng)收會(huì)在多大程度上收入人民幣升值或者貶值的影響？

高孟： 第一個(gè)問(wèn)題，人民幣貶值問(wèn)題其實(shí)有兩個(gè)方面，我覺(jué)得你可能混淆了這兩個(gè)方面：公從應(yīng)營(yíng)收以美元計(jì)價(jià)的角度來(lái)看，公司將會(huì)受到人民幣貶值的影響，所有以美元 計(jì)算收入的公司都會(huì)受到影響，因?yàn)槲覀兇蠖鄶?shù)都是以人民幣獲得收入，但是以美元計(jì)算收入。當(dāng)然，現(xiàn)在很多電商企業(yè)都在以人民幣計(jì)算收入，我們也會(huì)考慮在第 三季度采取這種方式，這樣可以幫助投資者更清晰的對(duì)比公司各個(gè)季度以及各個(gè)公司之間的收入。

而 我們之前談到的，是說(shuō)人民幣貶值對(duì)于公司毛利潤(rùn)率的影響，這是一個(gè)不同的問(wèn)題，而我們的看法還是一樣的：由于聚美“極速免稅店”大多數(shù)商品實(shí)際上來(lái)自亞洲 國(guó)家，人民幣過(guò)去一段時(shí)間相對(duì)于這些國(guó)家的貨幣實(shí)際上是升值的，最近有些國(guó)家的貨幣兌人民幣也有所升值，但是幅度非常有限。所以，從利潤(rùn)率角度來(lái)看，目前 匯率的變化對(duì)公司并沒(méi)有什么影響。

你第二個(gè)問(wèn)題，關(guān)于匯率變化是否會(huì)導(dǎo)致收入增長(zhǎng)率之差達(dá)到15%，我們所做的是，在現(xiàn)在人民幣4%的貶值基礎(chǔ)之上，我們將對(duì)人民幣進(jìn)一步顯著貶值的預(yù)期也加入對(duì)三季度營(yíng)收預(yù)測(cè)之中，所以才會(huì)出現(xiàn)以美元計(jì)價(jià)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)放緩的情況。

麥格理證券分析師：由于人民幣貶值，中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買外國(guó)產(chǎn)品的勢(shì)頭是否受到了影響？另外，在與國(guó)外供應(yīng)商合作的事情，你們是向供應(yīng)商預(yù)付款還是等商品售出后再結(jié)款？

高孟：目前由于我們的大多數(shù)商品來(lái)自亞洲國(guó)家，比如韓國(guó)、日本，韓元和日元兌人民幣的匯率變化不大，所以我們看到消費(fèi)者購(gòu)買意愿的變化不大。

聚美對(duì)于中國(guó)供貨商付款的應(yīng)付周期是45天，而跨境電商業(yè)務(wù)是進(jìn)口，付款情況則視情況而定，有些供應(yīng)商我們是提前付款，有的是我們收貨后付款，情況略有不同。

匯豐銀行分析師：我的問(wèn)題是關(guān)于你們第三方平臺(tái)的服裝閃購(gòu)業(yè)務(wù)的，根據(jù)我的計(jì)算，服裝閃購(gòu)業(yè)務(wù)第二季度環(huán)比和同比都出現(xiàn)了下降，那么其未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)如何？

此外，7月份聚美宣布投資寶寶樹(shù)之后，雙方立刻推出了促銷活動(dòng)，可否分享一下這次促銷活動(dòng)的數(shù)據(jù)？比如總交易額、獲得的用戶數(shù)量增長(zhǎng)等。

高孟：是的，服裝和飾品業(yè)務(wù)銷售額的占比有所下降，這部分業(yè)務(wù)在上半年的時(shí)候不是公司發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，但是，隨著流量和用戶的增長(zhǎng)，我們覺(jué)得有必要戰(zhàn)略上的調(diào)整，促進(jìn)這部分業(yè)務(wù)的與自營(yíng)業(yè)務(wù)一起增長(zhǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，服裝和飾品業(yè)務(wù)銷售額占總的交易額比預(yù)計(jì)可以達(dá)到30%。

我 們宣布投資寶寶樹(shù)之后立刻與其合作進(jìn)行了促銷活動(dòng)，活動(dòng)當(dāng)天我們一共取得了35萬(wàn)訂單，由于公司需要更多時(shí)間與寶寶樹(shù)整合系統(tǒng)，而那個(gè)促銷活動(dòng)只有一點(diǎn)， 所以我們并沒(méi)有從中獲得實(shí)質(zhì)性的用戶增長(zhǎng)。未來(lái)，我們將于寶寶樹(shù)形成規(guī)模效應(yīng)，降低母嬰類產(chǎn)品的銷售成本，改善公司長(zhǎng)期的毛利潤(rùn)率，聚美也將開(kāi)始運(yùn)營(yíng)寶寶 樹(shù)的美妝和保健品品類。

86 Research分析師：你們提到現(xiàn)在公司的重點(diǎn)之一是獲得更多用戶，第二季度，公司有640萬(wàn)活躍用戶，這只是中國(guó)整體網(wǎng)購(gòu)用戶的非常小的一部分，未來(lái)你們?cè)诳偟幕钴S用戶數(shù)方面有什么目標(biāo)？

第三季度聚美在社交平臺(tái)上舉行了一些推廣活動(dòng)來(lái)提升用戶數(shù)，目前這方面的效果如何？

此外，新的品類比如食品和奢侈品，其用戶是聚美的新用戶還是先有其他品類的老用戶？這些品類的用戶的購(gòu)買行為有何不同？

最后，你們的入門級(jí)奢侈品業(yè)務(wù)大多數(shù)還是采取從海外直接進(jìn)口的方式，這樣的送貨時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)，那么你們有無(wú)收到這方面的用戶不滿或者投訴？

高孟：未來(lái)幾個(gè)季度我們會(huì)強(qiáng)勢(shì)地獲取新用戶，具體的目標(biāo)方面，在中國(guó)，年齡段為18-40的女性有1.6到1.8億，所以我們還有非常大的增長(zhǎng)空間。

我們正在嘗試創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷的方式，社交平臺(tái)只是其中一種，目前我們沒(méi)有各種營(yíng)銷方式的效果的數(shù)據(jù)可以公布。

我們觀察到的是，新的品類主要吸引的是聚美的老用戶，老用戶的購(gòu)買頻率增加了很多，那些2010年上半年之前注冊(cè)的忠誠(chéng)用戶嗎，今年與去年相比，最多的購(gòu)買頻率增加了60%。

另一方面，美妝業(yè)務(wù)在吸引新用戶方面依然非常重要，效果明顯，90%的美妝電商新用戶都會(huì)再次選擇購(gòu)買，因?yàn)檫@是聚美的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域，而且我們觀察到跨境電商用戶的購(gòu)買力要比其他業(yè)務(wù)的用戶要高。

輕奢侈品業(yè)務(wù)的模式主要是海外直郵，這樣可以更好的保證正品，也有一些訂單我們是通過(guò)Gilt購(gòu)買的，其美國(guó)分發(fā)中心會(huì)將貨品發(fā)至我們的香港分發(fā)中心，然后送至消費(fèi)者手中，我們確實(shí)接到了偶爾的針對(duì)這部分業(yè)務(wù)的投訴，公司也采取了措施來(lái)提高遞送速度，積極與用戶溝通。

瑞士信貸分析師：你們覺(jué)得新用戶獲取成本的變化趨勢(shì)是什么？此前公司在這方面比較有效率。與寶寶樹(shù)合作方面，除了共享貨源降低成本之外，在新用戶獲取方面雙方會(huì)否有合作，你們能不能獲得一些寶寶樹(shù)的用戶？

高孟：你可能注意到了，整個(gè)行業(yè)在移動(dòng)端獲取新用戶的成本整體都在增加，但是聚美一直在這方面都比較創(chuàng)新，所以預(yù)計(jì)雖然長(zhǎng)期來(lái)看這方面的成本還是會(huì)提升，但是聚美可能提升的幅度會(huì)低于行業(yè)整體水平。

與寶寶樹(shù)的合作方面，我們會(huì)通過(guò)寶寶樹(shù)的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)他們的美妝和保健品業(yè)務(wù)，等一段時(shí)間我們整合好雙方的業(yè)務(wù)，會(huì)有一些銷售額的提升。

瑞士信貸分析師：你們運(yùn)營(yíng)寶寶樹(shù)的美妝和保健品業(yè)務(wù)的話，將與寶寶樹(shù)如何進(jìn)行分成？

高孟：我們不披露合作的具體細(xì)節(jié)。

高盛分析師：你們的交叉銷售進(jìn)展如何？有多少用戶同時(shí)購(gòu)買母嬰產(chǎn)品，化妝品和服裝？

第二，跨境電商行郵稅價(jià)格的下降，對(duì)公司美妝業(yè)務(wù)會(huì)有什么影響，商品的價(jià)格會(huì)降低嗎？

高孟：我們超過(guò)60%的老用戶已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買母嬰產(chǎn)品，這部分的交叉銷售效果很好。新的從其他品類來(lái)的用戶，很大可能也會(huì)購(gòu)買聚美的化妝品。

高盛分析師：那么奢侈品的交叉營(yíng)銷情況如何？

高孟：奢侈品的交叉營(yíng)銷進(jìn)行的不錯(cuò)，從我們的數(shù)據(jù)來(lái)看，在輕奢侈品方面，我們?cè)谥袊?guó)所有電商中可以排名前三。輕奢侈品雖然訂單金額比較大，所以不是針對(duì)大眾市場(chǎng)，因此對(duì)公司整體銷售額的貢獻(xiàn)不是特別大。

行郵稅方面，我們預(yù)計(jì)美妝的行郵稅會(huì)下降，但是具體的時(shí)間表還要等政府的決定。

巴克萊資本分析師：雖然聚美是最早開(kāi)展跨境電商的公司之一，但是近期大量的競(jìng)爭(zhēng)者的大力投入有沒(méi)有讓你們感受到比較大的壓力？

另外，你們提到說(shuō)聚美是最大的母嬰跨境電商，那么你們有沒(méi)有可能在其他哪個(gè)領(lǐng)域成為第一？

高孟： 跨境電商方面我們說(shuō)的是通過(guò)保稅倉(cāng)進(jìn)行的、完全合法合規(guī)的、不包括灰色市場(chǎng)的概念。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從保稅倉(cāng)庫(kù)政策開(kāi)始到6月底，聚美的訂單量占保稅倉(cāng)庫(kù)跨 境電商訂單總量的51.2%，總交易額占比也是類似比例，所以我們不止是美妝或者母嬰方面的第一，而是整體的第一，我們預(yù)計(jì)近期不會(huì)有哪家對(duì)聚美造成大的 威脅，在訂單數(shù)量方面，我們的規(guī)模是第二名的10到30倍。（木語(yǔ)）