阿里巴巴最初在美國名聲大噪，是因為人們能購買到廉價山寨 NBA 球衣和名牌鞋。市場研究公司 eMarketer 最新數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜是美國最大的電子商務(wù)平臺，而阿里巴巴在線銷售額占中國在線銷售總額的 58%。阿里巴巴的潛在市場（TAM）主要是中國 5 萬億美元的零售市場。

2018 年，阿里巴巴全年的交易客戶數(shù)量為 6.36 億，同比增長 23%。目前，該公司正在以指數(shù)級的速度增長，并不斷擴(kuò)大其目標(biāo)市場。

阿里巴巴與亞馬遜

阿里巴巴通常被認(rèn)為是中國版的亞馬遜；它們分別主宰著中國和美國的電子商務(wù)市場，并都已迅速成為世界上最大的電商平臺。盡管這兩家公司的產(chǎn)品和服務(wù)主張看似相同，但它們的方法卻截然不同，最大的不同在于其在線產(chǎn)品的銷售模式。

亞馬遜的大部分產(chǎn)品都是通過其龐大的倉儲網(wǎng)絡(luò)直接銷售給客戶。與之相比，阿里巴巴更像是商家與消費者之間的中間人。亞馬遜的大部分營收來自產(chǎn)品利潤，而阿里巴巴則靠收取商戶費來獲得收入。據(jù)了解，入駐商家只有繳納了商戶費，其產(chǎn)品才能在阿里巴巴的搜索列表中排名靠前。

財務(wù)比較

2018 年，亞馬遜的營收高達(dá) 2320 億美元，近乎是阿里巴巴的 4 倍多（阿里巴巴在 2018 年收入為 530 億美元）。不過亞馬遜和阿里巴巴的利潤相差不到 10 億美元，分別為 101 億美元和 92 億美元。亞馬遜和阿里巴巴的凈利潤率分別為 4.3% 和 17%。在大多數(shù)情況下，對于任何可比業(yè)務(wù)來說，這種巨大的利潤率差異都將是一個危險信號。阿里巴巴的主要功能僅是連接買家和賣家，他們不需要像亞馬遜那樣龐大的倉儲網(wǎng)絡(luò)，也不需要像亞馬遜那樣承擔(dān)那么多的庫存成本，因此，阿里巴巴的運營成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞馬遜。此外，中國的生活成本要低得多，因此中國企業(yè)的經(jīng)營成本也大大低于美國企業(yè)。亞馬遜還把為消費者提供最低價格作為公司發(fā)展的重中之重，因此，該公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的大部分利益都正在傳遞給消費者。即使如此，阿里巴巴的利潤率是亞馬遜的 4 倍，就足夠吸引人。

過去 5 年，阿里巴巴的收入增長率為 44%，而亞馬遜同期的年增長率僅為 27%。阿里巴巴 86% 的收入來自其核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)，同時，該公司旗下的云計算和訂閱娛樂服務(wù)等其他收入來源也在迅猛增長。不過，電子商務(wù)仍然是阿里巴巴的主要業(yè)務(wù)。與之相比，亞馬遜的收入來源則更加多元化，只有 71% 的收入來自在線銷售。在其他方面，亞馬遜收購全食超市（Whole Foods）后，其實體店的銷售額增長了 7%；另外，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）為該公司貢獻(xiàn)了 11% 的收入；廣告收入成為亞馬遜增長最快的收入來源。雖然阿里巴巴的非核心業(yè)務(wù)正在不斷擴(kuò)張，但其業(yè)務(wù)相對更單純。相比之下，亞馬遜的多元化收入戰(zhàn)略則更為安全。

市場估值

亞馬遜在美國的持續(xù)火爆一直激勵著世界各地的小企業(yè)。20 多年前，亞馬遜的創(chuàng)辦人及現(xiàn)任公司首席執(zhí)行長杰夫·貝佐斯（Jeff Bezos）在自己家的車庫中創(chuàng)辦了亞馬遜公司，到現(xiàn)在發(fā)展成為電商帝國，躋身世界五大科技公司。人們喜歡這家公司，也對該公司的股票趨之若鶩，這在一定程度上推動著亞馬遜目前以 68 倍的預(yù)期收益交易。如果亞馬遜剛剛開始盈利，這個市盈率（P/E）或許是一個合理的估值，但這個公司已經(jīng)盈利 5 年了。鑒于電商行業(yè)平均水平是 1.79，亞馬遜的動態(tài)市盈率（PEG）將是 1.95，這或許才是一個更合理的估值。亞馬遜的股價漲幅巨大，預(yù)計 2019 年和 2020 年每股收益增長比率（EPS）分別為 32.37% 和 49.52%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，這些計入價格增長數(shù)據(jù)存在較大的不確定性。目前，在經(jīng)濟(jì)形勢不明朗的情況下，貿(mào)然進(jìn)入一家貝塔系數(shù)（Beta）為 1.63、市盈率為 68 的科技公司將不是一種明智之舉。建議等到股價下跌后再建倉。如果他們能持續(xù)增加利潤，亞馬遜可以長期持倉。自去年年底以來，1600 美元一直是業(yè)內(nèi)考慮購買的合理價位。亞馬遜股票目前在 Zacks 排名為 2，為買入級。

阿里巴巴的市盈率更具競爭力，預(yù)期收益為 36 倍，市盈率為 1.29。由于貿(mào)易戰(zhàn)和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳造成的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，該公司的每股收益增長并沒有反映在股價中。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性堪憂的當(dāng)下，阿里巴巴股票的貝塔系數(shù)超過 2，這是一個危險信號。考慮到過去 5 年該公司營收以前所未有的 332% 的速度增長，阿里巴巴具有更大的上升空間。該公司日益增長的收入多元化將是一個重要的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)可以借此在尚未占據(jù)主導(dǎo)地位的各個市場領(lǐng)域搶占更多市場份額。該公司股票的目標(biāo)價格在 200 美元以上，業(yè)內(nèi)專家希望以低于 170 美元的價格購買。目前，阿里巴巴在 Zacks 排名為 3，為短期持有評級。

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