近些年，繼跨境電商大行其道、成為外貿(mào)增長(zhǎng)新引擎以來(lái)，不少電商企業(yè)也是“八仙過(guò)海各顯神通”，在跨境出海中順利的并購(gòu)重組或又是借助并購(gòu)，打出了漂亮的翻身戰(zhàn)。

企業(yè)并購(gòu)重組的出路何在？“曲線上市”能夠?yàn)槠髽I(yè)提供哪些捷徑？跨界并購(gòu)的雙方企業(yè)又能夠以此獲得哪些發(fā)展機(jī)遇？

并購(gòu)重組頻發(fā)，出口電商企業(yè)愛(ài)走“曲線上市”

從近些年的國(guó)際外貿(mào)市場(chǎng)熱度來(lái)看，無(wú)論是“以大吞小”或是“以小并大”的企業(yè)并購(gòu)行為，有著各自需求的企業(yè)主體都依據(jù)各自的目標(biāo)，而進(jìn)行著一種以金錢或股票為交換的權(quán)利讓渡行為，使并購(gòu)方獲得相應(yīng)的控制權(quán)及相應(yīng)的權(quán)益。

縱觀2017年，不少出口電商企業(yè)紛紛借助并購(gòu)走向了“上市”的道路，從10多億級(jí)別被潯興并購(gòu)的價(jià)之鏈到如今同樣被山鼎設(shè)計(jì)并購(gòu)的薩拉摩爾，從30億級(jí)別被天澤并購(gòu)的有棵樹、被華鼎股份并購(gòu)的通拓科技……有業(yè)內(nèi)消息稱，近段時(shí)間以來(lái)，上市公司的并購(gòu)也正式帶動(dòng)了一批初具規(guī)模的跨境電商出口企業(yè)進(jìn)入了上市公司的市場(chǎng)體系，紛紛踏上了間接的“曲線上市”。

2017年11月29日，山鼎設(shè)計(jì)(300492)發(fā)布公告稱其公司以現(xiàn)金方式支付4.4億元，以41.16元/股價(jià)格發(fā)行1603萬(wàn)股支付6.6億元，總價(jià)11億元收購(gòu)跨境電商薩拉摩爾100%股權(quán)。

這次正式完成收購(gòu)計(jì)劃的山鼎設(shè)計(jì)，此前因籌劃購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，經(jīng)向深圳證券交易所申請(qǐng)，于2017年6月6日開市起停牌，并自 2017年6月20日開市起轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)繼續(xù)停牌，從擬定并購(gòu)計(jì)劃到順利完成并購(gòu)，前前后后山鼎設(shè)計(jì)也花費(fèi)了大半年的時(shí)間。

跨界并購(gòu)！旨在開辟跨境電商新市場(chǎng)？

據(jù)悉，山鼎設(shè)計(jì)是1999年創(chuàng)設(shè)于新加坡設(shè)計(jì)工作室的前身，自2015年12月23日登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，成為首家A 股上市的民營(yíng)建筑設(shè)計(jì)公司，主營(yíng)建筑工程設(shè)計(jì)及相關(guān)的咨詢服務(wù)。而令人詫異的是，此番被收購(gòu)的深圳市薩拉摩爾電子商務(wù)有限公司，卻是一家從事電子配件、服裝、飾品、創(chuàng)意家居、戶外用品等產(chǎn)品出口的跨境電商企業(yè)，如此“跨界”的并購(gòu)組合，這其中的前因后果究竟是什么？

2017年4月20日，從山鼎設(shè)計(jì)發(fā)布的2016年年報(bào)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.58億元，同比下降14.96%；凈利潤(rùn)為2015.51萬(wàn)元，同比下降24.80%；

從2017年山鼎設(shè)計(jì)披露的半年報(bào)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,641.49萬(wàn)元，比上年同期下降4.75%。

（圖/2017年山鼎設(shè)計(jì)半年報(bào)：主要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)）

再者，從薩拉摩爾近些年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，僅2017 年1—6月其營(yíng)業(yè)收入就突破了3.22 億元，凈利潤(rùn)約為3,506.63萬(wàn)元，對(duì)比山鼎設(shè)計(jì)285.341萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，二者的并購(gòu)重組也可謂是大勢(shì)所趨。

此外，有業(yè)內(nèi)人士表示近些年的房地產(chǎn)走向可能也將會(huì)是促成山鼎設(shè)計(jì)并購(gòu)重組的一大原因。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年上半年全國(guó)商品房銷售金額達(dá)到5.92 萬(wàn)億元，但是介于國(guó)家調(diào)控政策的持續(xù)深入，實(shí)際的行業(yè)銷售金額和面積增速持續(xù)下降，同比增速分別較去年同期下滑 21 個(gè)百分點(diǎn)和 12 個(gè)百分點(diǎn)。其中，強(qiáng)調(diào)控城市的效果更為明顯，一線城市上半年銷售面積同比減少 25.5%，二線城市同比增速較去年同期下降 28.7 個(gè)百分點(diǎn)。

而反觀跨境電商的發(fā)展進(jìn)程，據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心（100EC.CN）發(fā)布的《2017年（上）中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，該報(bào)告顯示，2017上半年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模3.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.7%，這其中出口跨境電商交易規(guī)模高達(dá)2.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.5%。

建筑行業(yè)和跨境電商的收入數(shù)據(jù)反差如此之大，有所下行的房地產(chǎn)市場(chǎng)和持續(xù)升溫的跨境電商出海商機(jī)，二者的“一升一降”能否成為山鼎設(shè)計(jì)并購(gòu)薩拉摩爾的主要原因？未來(lái)，山鼎設(shè)計(jì)的主業(yè)是否會(huì)從建筑設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)移到跨境電商呢？

跨界懸殊！并購(gòu)雙方是否真能增厚業(yè)績(jī)？

據(jù)山鼎設(shè)計(jì)披露的資料顯示，山鼎設(shè)計(jì)股份有限公司的市值達(dá)到38億元，發(fā)行的股票數(shù)為0.83億股，而此次收購(gòu)山鼎設(shè)計(jì)也正是以1603萬(wàn)股來(lái)支付并購(gòu)薩拉摩爾的6.6億元，使得山鼎設(shè)計(jì)19.63%的股份為薩拉摩爾所占有。

此外，從上述2017年9月30日，最新披露的山鼎設(shè)計(jì)十大股東的排名情況來(lái)看，以各自持有數(shù)量2310.75萬(wàn)股、占股本比例27.77%的車璐和袁歆，是山鼎設(shè)計(jì)的實(shí)際控股人和一致行動(dòng)人，而日前完成并購(gòu)的薩拉摩爾也憑借19.63%的股本占比，正式擁有了山鼎設(shè)計(jì)的第二大話語(yǔ)權(quán)。

為此，有不少業(yè)內(nèi)人士暗生猜測(cè)，以股份絕對(duì)數(shù)位列第三的薩拉摩爾是否以跨界并購(gòu)實(shí)施“借殼上市”呢？山鼎設(shè)計(jì)是否也如當(dāng)年的百圓褲業(yè)因收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)而順利進(jìn)軍跨境電商呢？而也有業(yè)內(nèi)投資者表達(dá)了自己的擔(dān)憂，并不是所有的“跨界并購(gòu)”都是國(guó)家證監(jiān)會(huì)所能通過(guò)的，當(dāng)年百圓褲業(yè)收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)二者的跨界差異并不大，而現(xiàn)如今山鼎設(shè)計(jì)與薩拉摩爾如此懸殊的跨界差異也是較為罕見(jiàn)的，由此并購(gòu)雙方未來(lái)的市場(chǎng)增量還是有待觀察的。、

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